1、 房产项目注入，将在未来提升公司业绩
公司董事会通过《关于签署<环湖东路沿线土地一级开发委托合同>的议案》，做环湖东路沿线土地一级开发，总面积约4. 18万亩。公司与昆明市人民对一级开发范围内的土地出让收益实行分成。本合同项下全部可出让土地地块通过招标、拍卖、挂牌方式进行出让，全部可出让土地出让总价款在扣除全部土地一级开发总成本及按国家有关政策提取各项基金后的土地出让纯收益公司按50%的比例获得收益。
5月12日，公司公告称，为了顺利完成《环湖东路沿线土地一级开发委托合同》中所列部分地块，即环湖东路沿线土地一级开发项目一期，拟非公开发行股票数量不超过1.32亿股，具体发行数量将提请股东大会授权公司董事会与承销商（保荐机构）协商确定。本次非公开发行股票募集资金将不超过 20 亿元。
本次合同标的总面积约4. 18万亩中，建设用地面积：22993149平方米，折合为34524亩，土地一级开发的期限自2008年5月30日至2013年5月30日，一共为5年。一级土地开发周期为3年。此外，据测算，环湖东路沿线土地一级开发项目一期（4630亩）的一级开发总投资为人民币32.25亿元，需要投入资金20.28亿元。
尽管此次项目诱人，但是从目前整个开发的项目进度表中可以发现，真正发生现金净流入的是在2009年下半年，而且数额较小。因此，该项目在08年和09能对业绩的贡献相当有限。
2、股改承诺成为疑点之所在
根据城投集团股改承诺，与S城投进行本次重大资产重组后，S城投2007年度、2008年度和2009年度三年累计净利润不低于3亿元，本次重大资产重组完成年度后的三年内累计实现合并报表上的净利润总额不少于5亿元，并且未来3年利润分配不低于可分利润50%。此外，云南省城市建设投资有限公司在未来3年内获得的相关金融、证券及矿业类资产的所有权或使用权，也将按照该等资产按公允价值转让给上市公司。同时城投集团和其控股股东云南省开发投资公司在《云南红河光明股份有限公司重大资产置换、向特定对象发行股份购买资产暨关联交易报告书》公开承诺：“ 我公司及我公司所控制企业今后将不以任何方式(包括但不限于单独经营、通过合资经营或拥有另一公司或企业的股份及其他权益)直接或间接参与任何与红河光明主营业务构成同业竞争的业务或活动。如我公司或我公司所控制的企业获得的商业机会与红河光明主营业务发生同业竞争或可能发生同业竞争的,本公司将立即通知红河光明,尽力将该商业机会给予红河光明,以确保红河光明及其全体股东利益不受损害。”
根据此承诺，我们着眼点放在三处，其一是净利润保证，07到09年累计达到5亿元；其二相关金融、证券及矿业类资产的所有权或使用权，向上市公司转让；其三是避免同业竞争。因此按照此，未来大股东需要注入的将是未上市的房地产开发资产、土地储备以及金融、矿业等。
目前，公司的房地产是主营业务的大头，通过07年年报可以发现，房地产开发收入为3.58亿元，占主营业务收入的95％，而07年公司全年净利润仅4700万。而要实现08、09年累计净利润4.5亿元，则一定需要重大房产项目完工和销售，而这无疑要关注目前公司在建项目的情况。而从07年年报来推测，在未来两年内完工并可销售的项目，屈指可数，因此补足这4.5亿元的利润缺口，无疑成为最大疑点。
3、可注入资产
目前公司大股东为云南省城市建设投资有限公司，持股44.86％。而其实际控制人为云南省投资控股集团有限公司，对城投持股86.21％。最终控制人则为省国资委。
我们把目前放在其余可产生较大资金流和利润点的可注入资产上。我们梳理了一下，罗列如下:
一、红塔证券。集团对其持有26000万股股份。
二、宜良铅锌矿处于驰宏锌锗一个矿的旁边，已经有50年开发历史，因泥石流堵塞目前处于停滞状态，驰宏锌锗、省冶金集团有意开发此矿，云南城投（母公司）已经以5000万元代价取得该矿产权，按股改承诺，母公司拟按成本价置入上市公司。该矿按现在估值大约50亿元经济价值。 （国元证券08年5月报告）然而目前公开资料上无法查看到其年产量、年产值等情况。
三、云南中寮矿业开发投资有限公司作为老挝钾盐项目的资源性控股公司于2004年3月9日在云南省工商行政管理局注册成立，公司注册资本金5000万元；企业类型为有限责任公司；经营范围：矿产地质勘察、科研、开发、加工、销售、货物进出口、技术进出口；营业期限50年；公司法定代表人保明虎。股东单位为云南省开发投资有限公司（即云南城投的实际控制人）和云南地矿勘查工程总公司（集团），股比分别为61%和39%。2004年11月，云天化集团加入，股比分别为：50：20：30，云南省开发投资有限公司为控股单位。公司成立后，取得了老挝万象钾盐矿地质勘查成果；于2004年11月29日与老挝签订了《老挝万象钾盐矿开采生产协议》，取得了78平方公里、氯化钾储量8亿吨以上、期限30年的钾盐矿资源开采控制权。目前在老挝万象的钾盐项目已经取得重大成果，探明氯化钾资源量142亿吨，矿权转入云南中寮矿业公司进入开发阶段，已完成了年产5万吨优质氯化钾商业性实验生产厂的项目设计和实验方案的编制。（最后数字源于08.5.19日发布）
截至2007年底，中寮公司总资产2.3亿元，2007年亏损167万元，累计完成项目投资11850万元。为推进项目建设，中寮公司向三家股东提出增资15000万元，提交股东会审议。鉴于云投集团承担交办事项较多，资金压力大，决定放弃本次增资。中寮公司控股方云天化集团愿意承担该部分增资。
按照07年底氯化钾到岸价（东南亚地区）300美元/吨的最保守价格去计算，5万吨将带来1500万美元的收入，而且这只是试产时的收入。如果一切正常，并随着氯化钾价格的进一步攀升，未来，其带来的利润最为可观（可以以盐湖钾肥毛利率高达70％的数据参照）。
因此，中寮矿业的氯化钾资产，将是未来最为可观的一块质优资产。
4、省做强上市公司的意图明显
云南省金融办主任肖晓鹏说，云南省将加快推进大企业集团整体上市工作，依托现有上市公司，采取定向增发、吸收合并、分拆、换股等多种方式，实施集团自愿战略性整合，推动龙头企业整体上市。此外，云南省将鼓励国有及国有控股上市公司通过引进战略投资者、换股、交叉持股等方式实现投资主体多元化。积极推进龙头企业并购重组，鼓励产业优势较为突出和发展潜力较大的上市公司跨地区、跨所有制并购兼并同行业或相关企业，以资本为纽带，延伸优势产业链，带动产业集群发展。（城市快报 5.28报道）
另外,请大家看一下此股的月线，试问，你在目前股市中还找的到这样的形态吗？
结论，主升浪还未开始，不用理会短期波动，坚定持有，一旦大盘回稳，目标位将到：100元人民币，时间：1年内！
小数
2008-7-4
